蚂蚁金服上市是好事还是坏事？
11月5日全球最大的IPO项目蚂蚁金服将在中国A股和香港H股同时上市，募资总额达到创纪录的345亿美元，市值达到2.1万亿人民币，超越茅台和工商银行，成为A股的第一大股。如果将其与国外金融机构相比，蚂蚁金服也是碾压对手，在全球金融机构排名中位列第二。众所周知，蚂蚁金服旗下的业务构成主要有支付宝、小微贷款、理财科技和保险，由此我们可以看出蚂蚁金服就是一个披着高科技外衣的金融企业，赚钱的模式也很传统，和银行别无二至，就是从大众手里收钱，然后将这些钱借贷给个人和收益率比较高的基金，我们不禁要问，这样一个穿着高科技马甲的传统金融企业为何能够成为全球最大IPO项目？
蚂蚁金服本质上做的就是传统的借贷业务，它的估值可以比普通商业银行估值要高，但也不至于高得如此离谱，它的发行价高达68.8元/股，已经存在相当大的泡沫。而且，蚂蚁集团IPO过程中我们并未看到它披露资本充足率，资产质量和呆帐准备等信息。马云在第二届外滩金融峰会上呼吁要用大数据为基础的信用体系来取代"当铺思想"，说白了就是要用数据信用体系取代信用货币体系，从根本上颠覆现有信用货币体系。试想信用货币的底层逻辑是国家信用，锚定的是有形资产，如果把底层基础换悼了，锚定的资产变为无形的数据，整个货币信用体系的底层逻辑就会发生深刻变化。正因如此，马云要抨击巴塞尔协议是一个老年俱乐部，喊话监管今天不能用管理火车站的办法来管机场，要来自实践的理论而不是来自办公室理论。
从第三方支付到蚂蚁金服，再到蚂蚁帝国，蚂蚁集团一路顺风顺水，没有监管的一路绿灯，这样一个超级独角怪兽也不会诞生，谁都有资格抱怨中国金融监管，唯独马云最没资格抱怨。为何监管部门对蚂蚁集团如此容忍气呢？中国经济是一个债务驱动型经济，2015年社会融资总额165万亿，到今年9月已经增至296万亿，随差债务率的攀升，货币乘数已经来到7.2的理论极限，企业债务尤其是房企债务风险开始显现，通过银行间接融资方式的信用扩张已经走到尽头，迫切需要启动资本市场直接融资方式，而蚂蚁集团正是最好的兴奋剂，同时内循环启动也需要像蚂蚁金服这样拥有10亿用户和5亿借款户的平台支撑消费信贷增长。
至今年9月中国IPO总额创下2011年以来的峰值，雄冠全球，现在上市就像赶集，股市的资金流量对企业而言就是雪中之碳。要让中国股市慢牛行情启动，必须实现蓄水池搬家。至今年6月我国M2已经达到216万亿，M1代表短期流动性，M2代表长期储蓄的流动性，如果M1增幅超过M2就说明短期短期资金和交易活跃，企业和个人愿意持有短期现金，资金就纷纷进入股市，如果M2增速慢于M1就说明投资意愿不强，现在M1和M2的剪刀差极不利股市发展。中国的储蓄率为46%，高于全球24%的平均水平，要引导居民储蓄进入股市，就需要蚂蚁集团这样有故事的企业入市，以此吸引各路资金。因此，蚂蚁金服上市是好事还是坏事，现在断言还为时过早。
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